<essential principles <principle name="margin proxy definition" 毛利率代理值定義 礦業毛利率代理（Margin Proxy）使用簡化公式： 其中： - metal price ：金屬現貨價或期貨近月價 - unit cost ：AISC (All-In Sustaining Cost)、現金成本(C1)或全成本 此指標 不等同會計報表的毛利率 ，但能快速捕捉價格-成本關係的邊際變化。 </principle <principle name="cost metric hierarchy" 成本指標口徑層次 | 口徑 | 包含項目 | 適用場景 | |-------------------|---------------------------------|----------------------| | Cash Cost (C1) | 現場採掘 + 加工 + 場內行政 | 現金流壓力測試 | | AISC | C1 + 維持資本開支 + 勘探 + 行政 | 行業標準（WGC 定義） | | All-In Cost (AIC) | AISC + 成長資本開支 | 完整經濟成本 | 建議優先使用 AISC ，因其可比性最佳且資料可得性高。 </principle <principle name="aggregation…